股神八大投資錦囊 2017年3月3日 郝承林
2017年3月3日
股神八大投資錦囊
股神畢非德的投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway）每年的「致股東信」，總是智慧滿盈，現在將本年的金句歸納如下。
一、長期而言，股份反映的只會是企業的內在價值。從1965至2016年，巴郡每股賬面值年均上漲19%，其股價年均升幅，恰巧便是相若的20.8%。「Over time, stock prices gravitate toward intrinsic value.」。專注基礎分析，已經很足夠。
二、愛因斯坦說：複利是世上第八大奇蹟。巴郡的年均賬面值和股價增幅相差1.8%，但51年滾存下來，回報卻是1.9萬倍和8800倍的分別；複利要待時間才能發揮效力。小數點後的細微差別，經歷長時間後，卻會無限放大，所以要堅持長線投資（長期地進行投資，非不問情由長揸一股份），好好享受優質股份的成長吧。
三、畢非德在年報中提到犯過的錯誤。1993年時投資了近400萬美元在Dexter Shoes，現在近乎歸零，但這個還是小過錯。當年投資夕陽西下的紡織股巴郡、上世紀九十年代沒有買旭日初上的科技股，讓股神賺少了數千億美元。但不要緊，反正你只要發達一次。假使你錯過了過去10年的樓市大浪，汲取教訓再學習，重新上路好了。
四、投資是有關未來。「This economic creation will deliver increasing wealth to our progeny far into the future. Yes, the build-up of wealth will be interrupted for short periods from time to time. It will not, however, be stopped.」。過去幾次泡沫沒參與真的不要緊，緊盯下一個好了。反正永遠都會有新的趨勢出現。現在連股神也買蘋果公司，你認為下一趨勢在哪？
五、找到投資對象後，便耐心等待買入機會。「Widespread fear is your friend as an investor, because it serves up bargain purchases. Second, personal fear is your enemy. It will also be unwarranted.」。高追並不會助你賺到更多，但優質股份下跌，人人恐懼之際，你卻一定要貪婪。投資不只是關乎分析，同樣重於「判斷」。
機會出現時，記得是用洗衣盤，而不是茶匙來接。「When downpours of rain gold occur, it's imperative that we rush outdoors carrying washtubs, not teaspoons.」。
六、做人若沒夢想，同條鹹魚又有何分別？所謂投資，不過是擁抱一個又一個有關未來的浪潮。「Charlie（畢非德的好拍檔芒格）and I have no magic plan to add earnings except to dream big and to be prepared mentally and financially to act fast when opportunities present themselves. 」。從內需（美國運通、可口可樂）到美國經濟（鐵路公司），到現在的科技股，畢非德不過是一次次擁抱美國夢（你選擇什麼夢？只要是有關新經濟的便可）。
七、降低費用。記緊，成本是回報的敵人（Fees never sleep）。「Investors who avoid high and unnecessary costs and simply sit for an extended period with a collection of large, conservatively-financed American businesses will almost certainly do well.」。未學行，先學坐。
八、投資不只有關金錢，也有關人。觀察一個人，不是看他本身，而是看他身邊的人。Ajit Jain掌管巴郡的再保險業務，已替畢非德工作30年之久；Tony Nicely負責GEICO，18歲加入巴郡，也已待上55個年頭。兩人也不知已為巴郡創造了多少財富，但有能力的忠直之士，就是喜歡圍繞在畢非德身邊。
I' m a lucky guy, very fortunate in being surrounded by this excellent staff, a team of highly-talented operating managers and a boardroom of very wise and experienced directors.
投資不應是殺氣騰騰，頻頻買入賣出的「勇武」。男人的浪漫，也不只是豆腐火腩飯。而是和信任的人一同坐海觀潮，捕捉一個又一個投資大浪的奇妙旅程。
巴菲特2017年致股東信全文(收藏版)
http://finance.sina.com/bg/usstock/sinacn/20170226/08141564990.html
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