Oktoberfest for German Banks? 2018年10月24日 陳少平

2018年10月24日 陳少平 霧線之下 Oktoberfest for German Banks? 早前再有報道指Deutsche Bank及Commerzbank合併的消息，甚至有傳德國政府官員將支持兩間銀行合併，另外還有報道指Deutsche Bank曾研究與UBS合併，但Deutsche Bank其後否認傳聞。 Deutsche Bank曾經是全球最大資產值的銀行之一，但近年業績欠佳，罰款及減值嚴重，為了擺脫低谷，除了大幅裁員外，該行也陸續撤出拉丁美洲市場，但並無助解決當前收益困難的局面。 廣告 Deutsche Bank投行業務表現相對美資銀行而言並不理想，在德國市場的核心零售業務又面對savings banks和cooperative banks的強烈競爭，海外市場的零售業務也難與當地銀行競爭，變得舉步維艱。在今年4月，Deutsche Bank宣布撤換行政總裁，由負責零售銀行業務的Christian Sewing接替John Cryan，有評論認為Sewing的任命可能暗示着未來業務重點的轉變。 另一間德資銀行Commerzbank也於9月份被剔出DAX指數。德國是全球第四大、歐洲最大的經濟體，但德資銀行近年出現問題，兩大銀行的合併消息不斷，究竟德國銀行業出現了什麼問題？ 盈利能力遠遜歐盟同業 自歐債危機後，德國經濟仍然穩步增長，創6年新高，是歐羅區的經濟動力。失業率也是不斷下跌，是1990 年以來最低。近年的貿易順差佔GDP總額呈上升趨勢，2017年更高達8%。 即使德國經濟強勁，但銀行業的盈利能力卻是差強人意。根據European Banking Federation（EBF）數據顯示，在歐盟較大的經濟體當中，2017年的ROE在荷蘭為8.8%，意大利為7.1%，法國為6.4%，德國卻只得2.9%。德國銀行平均的NIM亦較低，根據World Bank的數據，2016年德國銀行平均的NIM僅得0.8%，比西班牙（1%）及意大利（1.1%）還要低。為什麼德國銀行業的獲利能力比其他國家低呢？ 首先，德國的銀行業競爭最為激烈，根據EBF數據，截至2017年12月，德國有超過1600家銀行，銀行數量為歐洲之冠，遠超排第二的波蘭和第三的奧地利，兩者均只有約600家銀行。香港作為國際金融中心，截至2018年7月，也只有約150家持牌銀行，近20家有限制牌照銀行和近20家接受存款公司，銀行數量遠遠不及德國。 宜加快重組削開支應對 德國的銀行系統特別，銀行大致可以分為三類：第一類是private commercial banks，大概有200多家，資產佔整個德國銀行系統的40%，其營運模式跟香港的商業銀行普遍一樣；另外兩類的銀行是savings banks和cooperative banks，兩者都是公立銀行，屬於非營利性的銀行。德國現時大概有400家savings banks和900家cooperative banks，資產分別佔整個德國銀行系統約26%和17%。市場飽和及銀行業碎片化，本地市場競爭激烈，對銀行業獲利造成很大壓力。 除了行業競爭外，德國銀行業較依賴貸款收益，但自歐債危機後，歐洲央行（ECB）不斷下調利率，銀行無法把負利率成本轉嫁至客戶身上，這使德國銀行業受到嚴重打擊。德國大型銀行的貸款收入佔總收入近70%，比其他歐洲國家如法國（近50%），意大利（近45%）等較高，因此負利率對德國銀行的影響更大。 就連德銀也面對如此困難，更何況其他較小的銀行呢？面對如此艱巨的挑戰，德國銀行業應加快重組，削減開支，但此舉一定會面對內部的反對聲音。 德國在工業發展方面的強勁毋庸置疑，政府早在2013年提出「工業4.0」計劃，通過科技發展提升生產力，反映德國似乎繼續「食老本」，沒有嘗試轉型。Brexit後，法蘭克福和巴黎皆有意爭取成為歐洲金融中心，但德國在金融領域方面似乎沒有很強的競爭力，法蘭克福恐怕難以與巴黎一爭長短。 作者為中銀香港投資管理總經理