拆解股市投資三迷思 2026年10月1日 呂梓毅
2026年10月1日 呂梓毅 沿圖論勢 拆解股市投資三迷思 是日為國慶長假期的開始，本周筆者與讀者分享一個較輕鬆的課題——毫無疑問，股票是主要投資工具或渠道。有趣的是，筆者接觸過不少朋友，可能基於不欲承受太高風險、對股票認識不深，甚至純粹等待「更佳」入市時機等原因，組合持有的股票比例相當低，更甚者是完全沒有股票配置。 首先需要強調，筆者無意說服任何人在組合內「必備」股票，始終投資風格、偏好、渠道及風險承受能力因人而異；投資除了追求財富增長，某程度上亦像買保險，重要的是換取一份心安（peace of mind），若投資反而令自己坐立不安，又何苦呢？ 不過，市場上對股票投資確實存在不少似是而非的觀念。今次不妨透過一些美股及本地股市統計數字，針對其中3項常見誤解，逐一看看數據究竟將告訴我們什麼啟示。 一、股票風險高？ 顯而易見，從個別股份，甚至主要股市指數的歷史波幅（volatility）來看，股市相對於債券或固定收益工具，所涉及的風險明顯較高，尤其是投資個股，還要承受企業本身的營運的「非系統性風險」。不過，股市風險卻未必高至難以接受，透過分散策略及拉長年期，亦可有效降低風險。以標普500指數為例，自二次大戰後，曾出現約106次達5%或以上的回落（pullback）；當中約四分之一，即26次，進一步演變成10%至20%的調整；另外只有13次、約12.4%成為跌幅達兩成或以上的熊市。 換言之，股市出現一般程度的調整相當普遍，但真正演變成熊市的情況反而較少。 再看標指由高位回落後重新創歷史新高所需時間，自1950年至今最長亦只是392周、約7.5年；2007年至2008年受金融海嘯重創亦只用了284周、約5.5年便再創新高【圖1】。同期標指熊市平均「壽命」只維持約1.1年，平均跌幅約32%。由此可見，即使美股經歷嚴峻熊市，從較長的投資周期看，市場修復能力仍相當理想；歷史上即使最長的破頂等待期亦約7.5年，這正是長線投資值得考慮的重要原因之一。 港股情況又如何？自2000年後，恒指上升動能明顯較美股偏弱，於2018年1月29日創下33484點紀錄高位後，截至目前已約453周、8.7年未再創新高，有機會超越2007年至2018年約530周的最長破頂等待紀錄【圖2】。 然而，這並不代表投資恒指或相關ETF風險高不可攀，若以每年年初投資恒指計算，投資年期8年或以上，其複...
