為什麼是現金流 2019年9月27日郝承林

另一種是公司明明賺很多錢，或賬上有許多現金，卻偏偏不肯分派。如一家中資電訊股，有過千億現金，但管理層說不分派就是不分，投資者一點辦法也沒有。這些公司財務報表再亮麗都要避開。當然，市場也是很聰明的，但結果就是這些公司估值愈來愈低。

現金流是企業盈利質素的照妖鏡，盈利大於現金流的要小心，看它錢花在哪裏，是否對未來有好處。現金流長期少於盈利，肯定不是一件好事。現金流多於利潤，多是因為折舊或應收賬等原因，但最好還是在年報內弄清楚。

為什麼是經營現金流，而不是財務現金流或證券現金流？因為經營現金流能持續，而其他兩者不能。當然，很無恥的話，世上沒有什麼不可能，例如5倍市盈率仍要發新股。也有企業一邊集資一邊分紅的，不是在開玩笑嗎？

最理想的企業是把現金流再次投入到固有業務，其次是分紅，又或回購，比亂花錢，好一百萬倍。

投資是對未來的判斷，判斷什麼是好，什麼是壞。能不斷產生現金的企業，長期一定是愈來愈好。

筆者為證監會9號業務持牌人

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