Tesla飆車跑出 勝利如狂牛 2021年2月20日 姚穎謙
2021年2月20日
Tesla飆車跑出 勝利如狂牛
新年伊始，謹祝各位可敬的讀者新年快樂，身體健康，日新又新。大型科技類股票雖然同樣有破壞創新概念，但表現無論怎樣亮麗，也無一間跟可電動車巨頭特斯拉（Tesla）比擬。早於2017年，人們已為僅有概念的Tesla超越年產百萬輛車的福特（Ford）而驚呼泡沫已現。然而一轉眼，在4年後的今天，Tesla已從當年的480億美元巿值大升15倍，至7600億美元，泡沫之說反而銷聲匿跡，如此股價表現是在什麼背景之下產生？
Tesla所以能開局順利，乃在於節能、減排和節省燃油成本三方面，傳統汽車都難以招架（例如旗下大型電動貨車Tesla Semi每百萬里路可省油費20萬美元），既然是大熱新能源汽車業的老大，最獲得資本巿場長期熱捧，是自然不過的事，卻不足以令投資者在疫症大流行時對Tesla突然興奮。不過，當Tesla的產品開發能力和持續出色的巿場推廣，遇上適時的大眾化部署時，狂牛式飆車的條件終於齊備了。
Tesla醉心電池科研（如去年公布的Tabless無極耳電池），令它的電動車擁有令人驚嘆的性能，長遠出產與傳統汽車同價的電動車。Tesla Semi將於本年在得州奧斯汀作小規模生產，15噸以上重型卡車（class 8）類別，一次充電可行走600里的Tesla Semi作價20萬美元，只需30分鐘即可在太陽能驅動的充電站充滿八成電。
唯一負現金營運周期車企
早於2017年，即Tesla Semi生產大計發布的同年，大企如酒廠百威英博（Anheuser-Busch）、FedEx、UPS和沃爾瑪（Walmart）等已紛紛預訂，2022年才開始量產的車款竟在計劃發布當年得到最大物流企業率先用真金白銀投票，其時論生產「連門都沒有」，原材料還未訂而現金已經到手（起初5000美元的訂金在2017年11月發布會後馬上增至20000美元），擁有負現金周期營運模式的Tesla，目前還是汽車業內的唯一一家。
至於Tesla深明巿場學的重要性，並融合於供應鏈管理，令它與其他車企截然不同（有哪家車企長期只有4款車？）。CEO馬斯克（Elon Musk）介紹Tesla Semi新品時，曾言及原型（的設計）容易量產難（Prototypes are easy, scaling production is very hard.）。
其實，頂級車企通曉巿場學才是最難能可貴。據Tesla官網介紹，Tesla自創車系太空貨車Cybertruck以多功能轎車作招徠，其「效能勝貨車，表現勝跑車」，Cybertruck外形冷峻搶眼之餘，無論車身鋼材或玻璃都使用超硬物料，不易磨花車身之餘，也可使駕駛者和乘客都得到最大的保障。Cybertruck車款介紹中用上了Exoskeleton、Tesla Armor Glass等特有名詞。Tesla具備掌握科技、商業創意、研發能力外，也有上佳的巿場實踐經驗，如此「防過時」（future-proof）的新經濟股票，投資巿場又焉能不一再戀上？
馬斯克領導能力居功
最後，成就萬億美元級別Tesla的，必須是普羅百姓，Tesla的中國故事因此成為股價上漲的最重要催化劑。相比急功近利追求利潤的模式，Tesla以減價提高產品的需求量（quantity demanded），藉生態系統日益完善增加需求（demand）。Tesla在華的操作好比亞馬遜自家擁有物流系統一樣，為了汽車的晶片和軟件的最核心的技術，不為短線利潤而犧牲長遠競爭力，使它在競爭激烈的汽車行業之中可以長治久安。
因此，當去年10月1日Tesla宣布旗下Model 3在華減價8%至每部25萬元人民幣時，Tesla股價旋即起動，從每股420美元只用了3個月倍升至最高的900美元，人們對其經營護城河深信不疑，才是Tesla最大的財富之源！
從起初辦網上支付Paypal、車企Tesla、隧道建築Boring Company、人工智能OpenAI、神經網絡Neuralink和太陽能發電公司SolarCity，馬斯克無師自通，可以說買入Tesla的價值中，馬斯克其人的領導能力佔了大半，他具有創見的產品開發，令Tesla從先行者迅速變成獨當一面的電動車企。然而，在發展的道路上Tesla會遇到什麼險阻？它的電池技術相對業界規格何者較佳？對手的舉措又會否令它們反客為主？下集再談。
CFA、FCPA、財務總監
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