時代變 價值變 股王變 2018年12月14日 畢老林

Main Point: 2017年五十大市值中位數1800億美元，比1967年多超過七倍。2017年五十大中最細的Eli Lilly，去年價值約900億美元。而1967年IBM名列榜首時，市值不過350億美元，足見假以時日，經濟增長加上通脹，股市升值能力相當驚人。就算無法猜出未來哪些大公司會變為輸家，哪些是贏家，買市不買股，一樣可以致富。 2018年12月14日 畢老林 投資者日記 時代變 價值變 股王變 12月13日，周四。相隔一兩年，最大公司排名變動可能有限，但長時期後，變動會非常明顯。投資引人入勝之處在於變化無窮，但這亦是攞命的地方。要在經濟與行業不斷變遷中，站在有利位置，非常難。《福布斯》先前做了一個表，比較1917，1967以及2017美國頭五十間最大公司，期間新霸主湧現，舊霸主悄然隱退，某些被併購，某些依然健在，但重要性已經減低，時代更替不停上演。 名單大執位，頭一樣觀察到的，是所謂最有經濟價值，不同年代，定義相差極大。1917年50大中，石油礦物鋼鐵等公司佔據不少席位，按資產計，達到40%。到1967年，好幾家醫藥、科技、航天等等50年前幾乎並不存在的公司，開始榜上有名。然後到2017年，排頭四間清一色科技公司。水漲船高，與最有經濟價值的東西相關的企業往往最得米。未來，人類自然會有新發明，大家認為有價值，願意花錢的事物，亦會隨之換成另外一批。 柯達命運諷刺 五十大變動中，另一引人注目的當然是當中經典失敗例子以及成功故事。落難公司中，柯達與寶麗來最突出，對於兩者都曾經是美國十大上市公司，是否有點意外？根據《福布斯》，1967年，柯達在榜上名列第三，僅次IBM以及AT&T，寶麗來排第九。AT&T與IBM，2017年分別跌落12與33位，風采雖然不及當年，但依然有一定江湖地位，柯達與寶麗來股東下場，淒涼得多。寶麗來這間以即影即有相片聞名的科技公司，兩度申請破產保護令，後來被另一家公司收購。 數碼相機年代中，寶麗來成為大輸家。柯達遭遇同樣命運，但更加諷刺的，是柯達發明數碼相機，卻無法順利過渡數碼時代，死在自己手上，最後淪為抗拒新科技，終被新科技顛覆的反面教材，經典案例，實在悲哀。想避開類似柯達以及寶麗來的公司，就應該不斷反問自己，所投資的公司，當中會否有這類失敗者的影子。比起經濟周期，無法適應新時代，對長線投資而言風險更大。 保持開放態度 觀察登上榜首的成功企業，又有何發現？1917年榜首是美國鋼鐵大王安德魯卡內基的US Steel，1967年輪到IBM稱王稱霸，2017年變成蘋果天下。1917年五十大中，未見IBM蹤影，1967年50大中，蘋果同樣缺席。不單蘋果，微軟、Alphabet以及亞馬遜，1967年時通通未出現，因為前兩者不過四十出頭，後兩者只有二十多歲。 至於2017年排名榜較低位置，亦充滿新面孔， 例如榜上分別佔15以及34位的Visa與Mastercard， 1967年時，一個未滿十歲，一個剛誕生不久。近年出盡風頭，最近熱度減退的Nvidia排名46，其創立時間為1993年。進一步說明，下一代的龍頭公司，今天可能名不見經傳，甚至仍未出現。 今天大量評論員，大量果粉，焦點依然在辯論蘋果是否物有所值，是否能夠重奪市值第一的寶座。悲觀者認為市場飽和，擁躉就依然寄望Apple Music、iCloud、Apple Pay、App Store等等高利潤服務能夠繼續高速增長，令蘋果更加強大。但如果按歷史演變，2067年，當在下以及不少身邊人都早已離開後，蘋果也許依舊舉足輕重，但可能已經不再位列市值榜頭幾名內。所以一邊掛住眼前最熱門的一堆公司之餘，亦要保持開放態度，留意隨時冒起的新秀，將目光放得更長遠。 買市也可致富 2017年五十大市值中位數1800億美元，比1967年多超過七倍。2017年五十大中最細的Eli Lilly，去年價值約900億美元。而1967年IBM名列榜首時，市值不過350億美元，足見假以時日，經濟增長加上通脹，股市升值能力相當驚人。就算無法猜出未來哪些大公司會變為輸家，哪些是贏家，買市不買股，一樣可以致富。 放大圖片 / 顯示原圖 下一篇： 道指恒指2浪反彈 新地頭肩頂後抽 上一篇： 香港股市上日收市統計