郝承林 - 定價市場化改革 電力股勢受益

Summary: 國務院為此定下了「廠網分開、輸配分離、主輔分離、競價上網」四大原則。國家電力公司分拆為五大發電集團和兩大電網公司（國家電網和南方電網）。發電集團向兩大電網公司售電（上網電價），餘下的輸電、配電和售電予用戶（銷售電價）的工作，均由電網公司負責。內地的上網電價和銷售電價則由政府制訂，發電廠通過發電賺取利潤，而電網則通過賺取差價（上網和銷售電價）獲利。

足足13年了。自2002年的一輪電改後等了13年，內地終迎來新一輪的電力改革。讀者或許對此感到陌生。因為本港的電力市場規模相對較小，發電、輸電、配電以至售電均由兩家電力公司專營。相反，內地電力供應由不同的參與財團所組成，來港上市的五大電廠，其實只是發電企業。 內地上一輪電改始於2002年，國務院為此定下了「廠網分開、輸配分離、主輔分離、競價上網」四大原則，希望引入市場競爭、平抑電價。但好些年都過去了，只有「廠網分離」能完成，將從前的國家電力公司分拆為五大發電集團和兩大電網公司（國家電網和南方電網），餘下的則久久未聞樓梯響。 現時內地的電力供應，是五大發電集團和一眾中小型電廠負責發電，然後向兩大電網公司售電（上網電價），餘下的輸電、配電和售電予用戶（銷售電價）的工作，均由電網公司負責。 香港的電價，是按政府和電力公司簽訂的利潤管制協議所定。內地的上網電價和銷售電價則由政府制訂，發電廠通過發電賺取利潤，而電網則通過賺取差價（上網和銷售電價）獲利。政府如何定價？一是靠自己審核，要不然便得聽下層各機關的報告作參考。 五大發電集團不但要面對各種小發電企業的競爭，各集團之間也會競爭，面對下游兩家分處南北、位處壟斷地位的電網公司，上網電價自然難以上調。 相反，電網肩負向全國輸、配、售電的重任。但全國各地的用電成本各有不同（按遠近、耗電量多少而定）、工商居民用電費用又有不同（主要是希望通過工商補貼居民）、地方政府對各區份的補貼又有不同（借富裕地區支援貧困地區）。全國能知悉真正輸配成本的，大約只有電網公司。增加成本有利定價，降低則會被減價。資訊不對稱、價格不透明，假若你是電網的管理層，你會否加大不合理成本，讓自己在定價機制上有更大的優勢？ 2008年曾傳出南方電網打算上市，但最終擱置。最大的原因，便是輸配電成本不透明。南方電網無法向投資者解釋自己的盈利模式，投資者亦無法在透明的定價機制下，清晰地計算輸配電的回報率。是次的電力改革，將會是「放開兩頭，監管中間」，希望通過輸配電的改革，引入競爭，實現電價的市場化。 深圳再次成為改革的試點。參考發改委剛下發的文檔，深圳的電網公司（南方電網分公司），將從過去的賺取差價模式，轉為政府以電網有效資產為基礎，核定成本以定價的模式。通過當地政府監察，對電網成本進行審核，成本高於所核定的准許成本時，由電網承擔。相反，低於准許成本時，利潤則由電網和用戶分享。 如此一來，成本結構得以釐清，並形成約束和獎勵機制。電網也要着力提高營運效率，減少不必要的支出和建設。社會的總電力開支，也有望降低。 在港上市的一眾電力股長年跑輸大市（2013年之前），絲毫未能從內地的經濟奇迹中受惠，其底因即為電價長年未能市場化（未能加價），相反主要生產原料煤價卻早已市場化。一眾電廠遂成為價格管制下的受害者。 電價沒辦法上升，成本卻連連上升，電廠只好用最原始（污染度卻最高）的方法來投產，壓抑的成本最終由環境和民眾的健康作代價。 內地環保部近日公布74個主要城市的空氣質量，經過近年的大力提倡，污染重災區京津冀13個主要城市，空氣質量達標天數仍只有156天，比平均數少85天。內地的環境治理，仍然前路漫漫。 政策將向電廠傾斜 輸配電價改革後，電網的壟斷利潤將被壓縮，輸配電價有望下降。但民眾得以享受廉價電力，也許並不是重啟電改的最主要原因。如何讓電廠賺到合理利潤，並讓其投放更多資源於環保發電，也許才是中央政府下定決心的關鍵。 中國始終是富煤少油的國家。環保地燃煤發電，能更大規模地改善空氣污染。從去年中的加電費、到政府收購大唐發電（00991）虧損項目、到現在嘗試打破電網的價格壟斷，都能看到政策對電廠的傾斜。電力股肩負改善空氣污染的重任。在空氣質素大幅改善之前， 盈利應該都會持續穩定增長的。 hcl.hkej@gmail.com