借錢買高息產品的危險

在低息的年代，資金擁有者被迫四處作投資，其中一類資產有些分析者一再介紹，那就是房託（REITs）。來港上市的房託，除卻領匯（823）外，皆有6厘息或以上。此等公司的收入穩定，蓋租金源源而來，只要物業能租出，便有收入，而且公司上市規條訂明，須將收入的極高比例，以股息的形式派予股東，因而表面上看風險有限而收入又有吸引力。 然而，世上怎會有零風險的投資？若然利率上升，上述兩種產品會立刻跌價。利率升，債券價跌，其理由人人知道，毋須解釋。那些以槓桿買入債券者，屆時會損失慘重，因為虧蝕倍大了；那些以樓宇作抵押借錢買債券，再用槓桿加碼買入者，既要支付較高的利率給銀行，又要面對債券價格下跌，雙重損失，雖未必會變無殼蝸牛輸掉層樓，亦必弄致五癆七傷。